Анализ фьючерсных контрактов на 3-летние облигации Москвы на Фондовой бирже

Банковская информация » Сущность и принципы арбитражных операций » Анализ фьючерсных контрактов на 3-летние облигации Москвы на Фондовой бирже

Страница 2

Противоположную арбитражную стратегию можно было реализовать с использованием фьючерсов и пятилетних бондов, например, 41-го выпуска. С начала по конец августа доходность Москвы-41 упала на 24 б. п. с 7,62 до 7,38% годовых, тогда как YTM 29-го выпуска - всего на 14 б. п. с 6,9 до 6,76% годовых.

Таблица 3 Покупка и продажа облигаций по Москве

	Москва-41	MB3-9.05
02.08.2005 покупка 10 облигаций 41-го выпуска и продажа сентябрьского фьючерса	- 1 074,82*10 = 10 748,2	+ 10 745 (внесение гарантийного обеспечения - 1074,5)
30.08.2005 продажа 10 облигаций 41-го выпуска и покупка сентябрьского фьючерса	+ 1 090,69*10 = + 10 906,9	- 10 775 (возврат гарантийного обеспечения - 1074,5)
Итого: +128,7 руб.	+158,7	-30
Доходность	за период: 128,7/ (10 748,2+1074,5) = 1,9% или 14,19% годовых

Поэтому цена фьючерсов, привязанных к спот-цене московских бондов 29-го выпуска, росла не такими высокими темпами, как стоимость Москвы-41.

В таблице 3 представлены расчеты операций по покупке облигаций 41-го выпуска и продаже фьючерсов на корзину трехлетних облигаций. Использование для "коротких" продаж фьючерсов вместо трехлетних облигаций выгодно еще и потому, что продажа и покупка срочных контрактов - симметричные и одинаково простые операции (в отличие от "продаж без покрытия" на рынке облигаций - short sale).

Страницы: 1 2

Читайте также:

Анализ фьючерсных контрактов на 3-летние облигации Москвы на Фондовой бирже

Главное меню