Особенности маржинальной торговли в современных условиях

Брокер должен продать только такую часть ценных бумаг, которая поможет восстановить уровень маржи до уровня маржи для направления требования, однако рыночные условия могут привести к тому, что брокер продаст несколько большее количество ценных бумаг.

Брокер вправе по своему усмотрению выбирать для продажи любые ценные бумаги, служащие обеспечением. Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, часто происходит на “падающем” рынке по невыгодным для клиента ценам.

В результате реализации ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, клиент может понести убытки даже в результате краткосрочного колебания рынка – несмотря на то, что вскоре после этого цены на рынке восстановятся или даже вырастут.

Маржинальную позицию нельзя оставлять “без присмотра” на длительное время. Необходимо следить за уровнем маржи, сообщениями брокера, движениями рынка. В данном случае инвестиционная стратегия “купил и забыл” - недопустима.

Если в конце торговой сессии клиент не закрыл свою позицию, он может перенести ее на следующий день. Перенос позиции предполагает, что брокер, выдавший заем осуществляет в интересах клиента сделки РЕПО в целях увеличения уровня маржи (при совершении первой части сделки РЕПО) с последующим восстановлением начального уровня маржи (совершение второй части сделки РЕПО). “Перенос” позиции допускается нормативными актами ФСФР и, как правило, выполняется для обеспечения клиента ценными бумагами и денежными средствами, необходимыми для проведения расчетов по заключенным сделкам, а также соблюдения требований законодательства к уровню маржи.

Сделка РЕПО состоит из двух частей – на основании первой в интересах клиента брокер покупает или продает ценные бумаги, а на основании второй, совершает операцию обратную первой, т.е. продает или покупает ценные бумаги. Первая часть сделки РЕПО исполняется в день ее совершения, в результате чего клиент приобретает определенный актив (деньги/ценные бумаги) и возвращает задолженность брокеру, а вторая часть сделки РЕПО – на следующий день, в результате чего клиент возвращает актив, полученный по первой части сделки РЕПО, для чего брокер предоставляет ему заем.

Обычно активы в течение торгового дня предоставляются бесплатно. Клиент может за один день неоднократно совершать маржинальные сделки. При этом уплачивается только брокерская и биржевая комиссии. Но если клиент “переносит” позицию описанным выше способом, то он должен будет уплатить брокеру за использование актива. Обычно проценты начисляются ежедневно, а расчет идет по принципу сложного процента.

Биржевая комиссия и комиссия брокера обычно выше, чем проценты за пользование кредитом. Если клиент прогнозирует продолжение выгодного ему движения цены на следующий день, ему может быть выгоднее оставить позицию открытой, заплатив брокеру проценты за предоставленный заем.

Следует иметь в виду специфику ценообразования на биржах и иных организаторах торговли – при открытии торгов можно столкнуться с таким явлением как “гэп” - существенным отклонением цены по сравнению с ценой за предыдущий день. Особенно это часто случается, когда после закрытия торгов появляется новость, влияющая на цену ценной бумаги.

Брокерские компании, совершающие для своих клиентов маржинальные сделки, обязаны соблюдать требования ФСФР по нормативам R1 и R2. Норматив предельно допустимого размера задолженности всех клиентов перед брокером (R1) в размере:

- для брокеров, собственные средства которых составляют 10 млн. рублей и меньше, - не более 2;

- для брокеров, собственные средства которых более 10 млн. рублей, - не более 3.

Норматив R1 рассчитывается по формуле:

SUM ЗКБ + SUM ЗКС + SUM ЗКР

Читайте также:

Общая характеристика банковской системы Республики Беларусь
Правовые основы деятельности банковской системы Республики Беларусь определены Банковским кодексом Республики Беларусь, другими законодательными и нормативными актами, действующими на территории Республики Беларусь. Действия законов распространяется на кредитные учреждения, расположенные на террито ...

Операции с государственными ценными бумагами
При обращении государственных и муниципальных ценных бумаг можно получить доходы в виде процентов по долговым ценным бумагам и доходы от реализации этих ценных бумаг. Налогом на прибыль эти доходы облагаются по-разному. Доходы от реализации и иного выбытия ценных бумаг облагаются по ставке 24 проце ...

Оценка деловой активности коммерческого банка
Одной из системных характеристик функционирования банка является деловая активность. Анализ деловой активности проводится на количественном и качественном уровнях. Анализ на количественном уровне предполагает расчет ряда показателей, характеризующих деятельность банка. Показателями, характеризующим ...